展会公告

  本周专题：刀具指机械制造中用于切削加工的工具，又称切削工具，切削加工约占整个机械加工工作量的90％，刀具是现代制造业的关键执行部件，也被称为“工业的牙齿”。（1）刀具是现代制造业的核心部件，硬质合金刀具占有主导地位。根据加工方式的不同，刀具可大致分为车刀、孔加工刀具、铣刀、拉刀、螺纹刀具、齿轮刀具、自动线及数控机床刀具和铰刀等。根据材料的不同，可大致分为高速钢刀具、硬质合金刀具、陶瓷刀具、立方氮化硼（CBN）刀具和金刚石刀具等。全球切削刀具中，硬质合金刀具占63%，高速钢刀具占26%，我国硬质合金刀具占比53%，硬质合金刀具在国内外均占有主导地位，不过超硬刀具市场占比也在逐步提升。（2）刀具市场近400亿美元，中国企业正在突破高端市场。全球刀具市场近400亿美元，硬质合金刀具市场近250亿美元。2020年我国刀具市场规模重回历史高位421亿元，同比增长7.1%。2020年我国刀具占机床消费比例仅32.08%，德国、美国和日本等制造业强国刀具占机床消费比例高达50%，我们测算国内刀具市场增量还有230亿以上。目前我国硬质合金刀具市场规模约223亿元，超硬刀具市场规模约53.04亿元，硬质合金刀具占据主导地位，超硬刀具市场占比较小，但处于上升时期。全球刀具行业大致分为三个梯队：欧美企业、日韩企业和国内企业。山特维克为代表的欧美刀具企业技术领先，日韩刀具企业通用性高、稳定性高，国内企业主要占据中低端市场，高端刀具依赖进口。2018年我国刀具市场市占率前三的企业是山特维克、肯纳金属、株洲钻石，市占率分别为7.41%、4.05%、3.17%，行业集中度相对较低。

  本周核心观点：（1）全面把握高端制造、人机一体化智能系统主题，围绕工业装备数字化、工业互联自动化的大方向优选标的。重点推荐工业机器人国产龙头品牌埃斯顿、工业控制装置优势品种川仪股份，激光产业用控制管理系统柏楚电子等，关注工业自动化链条上优质标的埃夫特、汇川技术、双环传动等，建议关注DCS龙头并切入工业软件体系的中控技术、激光器龙头锐科激光;（2）把握“碳达峰，碳中和”主线，光伏设备领域，工艺迭代呈现加速趋势，高成长的贝塔叠加工艺更迭带动的设备更替需求，捷佳伟创、奥特维等公司持续推荐;锂电设备处在行业扩容的大赛道上，行业景气度抬升，设备公司具备贝塔属性，持续关注克来机电、先导智能等；核电领域，我们坚定认为核电是实现碳中和不可或缺的环节，重点推荐江苏神通、中密控股等；（3）把握低估值高成长逻辑主线，重点推荐板式家具设备龙头弘亚数控，防爆电器龙头华荣股份，电驱减速箱齿轮龙头双环传动，消防报警系统龙头青鸟消防、透平机械龙头陕鼓动力、动力系统测试设备龙头联测科技、自行车ODM企业久祺股份等；（4）考虑细分赛道上的长期稳定性和成长性，继续重点推荐广电计量、斯莱克、谱尼测试、龙马环卫、震安科技、豪迈科技、科德数控等，关注华测检测、安车检测、捷昌驱动、安徽合力等。

  行业动态综述。工程程机械方面，2021年9月挖掘机（含出口）销量20085台，同比降低22.9%，短期需求承压；油气方面，全球油价重回80美元/桶，油气勘探开发有望逐步回暖，管网加速建设的大逻辑正逐步兑现，建议着重关注油气装备行业；光伏方面，产业链整体供需将保持偏紧局面，需求和盈利提升驱动中游供应商扩产意愿慢慢地加强，设备厂商率先受益。锂电方面，全球电动化趋势明确，动力电池厂商扩产积极性稳步提升，龙头设备企业有望充分受益。机器人方面，2021年9月中国工业机器人产量同比增长19.50%；汽车和3C需求开始回暖，此外，大基建和新基建加速，轨道交通、航空航天、医疗器械、工程机械等高端细分市场给机器人行业带来了不少新订单

  风险因素：全世界疫情加速扩散，海外复工复产之后需求提振低于预期，国内后续经济增长乏力。