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  中证智能财讯 黄河旋风（600172）4月30日披露2023年年报。2023年，公司实现营业总收入15.75亿元，同比下降34.67%；归母净利润亏损7.98亿元，上年同期盈利3081.89万元；扣非净利润亏损8.01亿元，上年同期盈利1575.55万元；经营活动产生的现金流量净额为4.39亿元，同比下降37.82%；报告期内，黄河旋风基本每股盈利为-0.5736元，加权平均净资产收益率为-27.61%。

  以4月29日收盘价计算，黄河旋风目前市盈率（TTM）约为-5.18倍，市净率（LF）约为1.66倍，市销率（TTM）约为2.63倍。

  公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

  数据统计显示，黄河旋风近三年营业总收入复合增长率为-13.71%，在磨具磨料行业已披露2023年数据的15家公司中排名第15。近三年净利润复合年增长率为5.84%，排名9/15。

  年报显示，企业主要经营的产品涵盖超硬材料及制品，超硬复合材料及制品等。最重要的包含工业金刚石、培育钻石、砂轮、刀具、钻头、锯片等，主要使用在于金刚石工具制造、珠宝首饰、陶瓷加工、勘探开采、建筑建材加工、机械加工、光学玻璃和宝石加工、电子电器制造、汽车零部件制造等领域，对我国的尖端技术的创新、国民经济的发展和人民生活水平的提高具备极其重大作用。

  分产品来看，2023年公司主要经营业务中，超硬材料收入11.94亿元，同比下降19.83%，占据营业收入的75.85%；超硬复合材料收入1.54亿元，同比增长15.16%，占据营业收入的9.75%；金属粉末收入1.14亿元，同比下降17.50%，占据营业收入的7.27%。

  截至2023年末，公司员工总数为2088人，人均创收75.41万元，人均创利-38.24万元，人均薪酬10.68万元，较上年同期分别变化-30.76%、-2846.02%、7.16%。

  2023年，公司毛利率为15.63%，同比下降15.08个百分点；净利率为-50.71%，较上年同期下降51.99个百分点。从单季度指标来看，2023年第四季度公司毛利率为4.12%，同比下降15.17个百分点，环比下降8.44个百分点；净利率为-128.33%，较上年同期下降120.08个百分点，较上一季度下降92.49个百分点。

  分产品看，超硬材料、超硬复合材料、金属粉末2023年毛利率分别是16.71%、16.58%、17.30%。

  报告期内，公司前五大客户合计销售金额2.17亿元，占总销售金额比例为13.75%，公司前五名供应商合计采购金额2.61亿元，占年度采购总额比例为26.88%。

  数据显示，2023年公司加权平均净资产收益率是-27.61%，较上年同期下降28.55个百分点；公司2023年投入资本回报率为-7.10%，较上年同期下降10.80个百分点。

  2023年，公司经营活动现金流净额为4.39亿元，同比下降37.82%；筹资活动现金流净额-2.52亿元，同比增加2.03亿元；投资活动现金流净额-2.35亿元，上年同期为-2.65亿元。

  进一步统计发现，2023年公司自由现金流为-3.96亿元，上年同期为5.43亿元。

  营运能力方面，2023年，公司公司总资产周转率为0.17次，上年同期为0.24次（2022年行业平均值为0.46次，公司位居同行业14/15）；固定资产周转率为0.31次，上年同期为0.46次（2022年行业平均值为1.94次，公司位居同行业15/15）；公司应收账款周转率、存货周转率分别是1.97次、1.67次。

  2023年，公司期间费用为7.07亿元，较上年同期增加4015.12万元；期间费用率为44.89%，较上年同期上升17.23个百分点。其中，销售费用同比下降14.51%，管理费用同比增长18.3%，研发费用同比增长2.54%，财务费用同比增长3.54%。

  资产重大变化方面，截至2023年年末，公司在建工程较上年末减少66.63%，占公司总资产比重下降3.49个百分点；固定资产较上年末减少11.91%，占公司总资产比重下降3.16个百分点；其他非流动资产较上年末减少51.48%，占公司总资产比重下降1.82个百分点；货币资金较上年末减少23.10%，占公司总资产比重下降1.62个百分点。

  负债重大变化方面，截至2023年年末，公司长期借款较上年末减少89.50%，占公司总资产比重下降7.02个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加245.97%，占公司总资产比重上升7.46个百分点；短期借款较上年末减少12.27%，占公司总资产比重下降2.13个百分点；应该支付的账款较上年末增加44.80%，占公司总资产比重上升3.05个百分点。

  从存货变动来看，截至2023年年末，公司存货账面价值为7.7亿元，占净资产的30.88%，较上年末减少5447.65万元。其中，存货跌价准备为7257.33万元，计提比例为8.61%。

  2023年全年，公司研发投入金额为7795.03万元，同比增长2.54%；研发投入占据营业收入比例为4.95%，相比上年同期上升1.80个百分点。此外，公司全年研发投入资本化率为0。

  资料显示，公司格外的重视科学技术研发和工艺创新，保障科研项目的稳定投入，逐渐完备与科学技术创新有关的制度建设，加强技术人才的引进，合理使用激励机制，加强企业技术创新平台建设和知识产权的申报与管理等工作，强化科研创新对市场需求拓展的积极拉动作用。2023年度全年新增申报专利22项，取得授权专利56件。

  在偿债能力方面，公司2023年年末资产负债率为72.29%，相比上年末上升6.46个百分点；有息资产负债率为44.17%，相比上年末下降1.69个百分点。

  年报显示，2023年年末公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、上证综指交易型开放式指数证券投资基金、中信证券股份有限公司，取代了三季度末的徐瑞、丁林鑫、钟先顺。在具体持股比例上，王淑芬持股有所上升，郭文龙持股有所下降。

  值得注意的是，根据年报数据，黄河旋风19.59%股份处于质押状态。其中，第一大股东河南黄河实业集团股份有限公司质押2.57亿股公司股份，占其全部持股的98.19%。

  筹码集中度方面，截至2023年年末，公司股东总户数为9.79万户，较三季度末下降了2672户，降幅2.66%；户均持有股市值由三季度末的5.64万元下降至5.51万元，降幅为2.30%。

  =总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

  =总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对来说比较稳定的公司。

  文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。