3月9日,我们调研了博深工具,公司是国内最大的金刚石工具制造商,产品齐全,研发实力丰沛雄厚,公司产品大范围的使用在建筑、基本的建设、石材加工等领域,约一半出售的收益来自出口,相比国内众多中小企业,公司产品定位高端,毛利率维持在30%以上。
国内高端市场发展空间巨大:公司的激光焊接产品具备焊接强度高、精度高、耐高温、安全等优点,在国外已得到普遍应用,占到国外金刚石锯片工具250亿美元80%的市场,而国内金刚石锯片规模约50亿元,其中激光锯片仅2%左右,未来随着人力成本增加,政府对施工安全性要求增强,激光焊接产品国内潜在市场巨大。
电动工具及合金锯片将加快速度进行发展:小型建筑工机具是在金钢石工具切割技术发展的基础上产生的,用于混凝土切割、石材、陶瓷等建筑装修领域,目前主要由国外厂商垄断,博深与上海电动工具研究所合作,并收购了加拿大CYCLONE公司,充分的利用该公司的品牌优势,有望快速抢占国内外电动工具市场;高端的合金锯片大多数都用在切割高端木地板和家具,目前基本依赖外资品牌产品,公司与德国PREWI成立合资公司,抢占市场占有率,并有望进军加工中心刀具产品领域。
公司研发高铁刹车片多年,技术在国内处于领头羊,随着我们国家高铁建设加速进行,未来市场规模非常可观,公司一旦进入该市场,将成为公司重要的利润增长点。
我们看好公司在金刚石工具领域的市场地位和积极进取的态度,高铁刹车片是公司长期的利润增长点,公司在年报中提出到2015年收入和业绩增长4倍的宏伟发展目标,我们预测公司2011年到2013年EPS为0.60元、0.82元和1.06元,首次对公司给予“增持”评级。(海通证券研究所)
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