技术指导

  1.【IPO价值观】致尚科技业绩增长背后：多项主要经营业务收入巨幅波动引关注

  3.彤程新材深度报告：“科华+北旭”搭建第二增长曲线，全面布局光刻胶打造平台型公司

  4.【每日收评】集微指数跌2.03% 特斯拉2022第一季度营收同比增长81%

  1.【IPO价值观】致尚科技业绩增长背后：多项主要经营业务收入巨幅波动引关注

  集微网消息 毫无疑问，过去十年智能手机代表了消费类电子的发展，期间整个产业随着技术的变化，导致很多企业站上风口浪尖，也导致很多公司陷入泥沼之中，其中精密结构件产业就是最为典型的案例，不少精密结构件企业最终都被产业淘汰。

  而深圳市致尚科技股份有限公司（以下简称“致尚科技”）跟随大客户，从产业的变革中一步步发展壮大，从手机产业逐渐向游戏产业转型，期间也不断开展新的业务，但这也导致其业务营收变化非常之大，例如，2019年的电子烟业务营收占比高达35%，但是到了近两年却成为零；与此同时，光纤连接器业务却突然快速增长。

  据资料显示，该公司专注于精密电子零部件的研发和制造，致力于游戏机、VR/AR 设备、专业音响为主的消费电子、通讯电子及汽车电子等零部件的研发、设计、生产和销售。其基本的产品包括游戏机零部件、电子连接器、光纤连接器、精密结构件及金属铣削刀具、电子雾化设备等。

  实际上，当前该公司主要的业务就两大方面：其一是游戏机相关零部件；其二是连接器业务。

  从发展历史来看，该企业成立至 2013 年，重点布局富士康及其供应链内企业相关业务，提供精密加工及配套产品营销售卖，业务规模稳步增长，公司整体实力不断提升。

  随后到了2014 年至 2016 年，伴随着智能手机行业的爆发式增长，该公司表示：“公司凭借前期积累的研发设计、模具开发、生产制造能力，以及为富士康长期加工服务优势，切入到富士康智能手机产品供应链。”

  据其介绍，2014 年开始为富士康开发、生产精密金属结构件，先后提供 iPad mini 的金属加工、iPad 的 IO 接口以及 iPhone 5C 的IO 接口生产、iPhone6 和 iPhone6 plus 的金属加工和 iPhone 及 iPad 的音量键生产等多种业务，并逐步实现精密金属结构件量产，行业红利推动着公司发展迈上更高的台阶。

  2017 年以来，公司积极布局游戏机零部件业务，开发出包括滑轨、Tact Switch、卡槽、精准定位控制器等多种精密零部件产品，现在已经成为国内专业的游戏机零部件厂商，游戏机板块业务迅速增长，成为公司营业收入的主要来源。

  此外，到了2019 年，随着 5G 网络、数据中心等“新基建”建设进度加快，公司把握市场发展机遇，开始提供光通讯相关这类的产品解决方案，并顺利成为 SENKO 合格供应商。2020 年 7 月，公司参股福可喜玛，光通讯领域的服务能力逐步提升，未来光通讯业务将成为公司重要的业绩增长点。

  自创立以来，公司秉承自主创新、自主研发的经营理念，围绕核心客户的真实需求持续进行研发投入，不断丰富产品品种类型及提高技术上的含金量。目前，公司产品形成以游戏机、VR/AR 设备的精密零部件为核心，以电子连接器、光纤连接器为重要构成的布局。未来，公司将以知名电子制造企业为标杆，通过提供核心产品和解决方案，与品牌商进一步深化合作，力争成为具有国际竞争力的电子零部件生产商和技术服务商。

  而在客户方面，其客户主要为日本有名的公司 N 公司、索尼、Facebook 等品牌商，直接客户主要为富士康、歌尔股份等制造服务企业，公司生产的游戏机零部件及电子连接器等产品通过富士康及歌尔股份等集成其他功能件后形成整机产品，并最终配套供应计算机显示终端。同时，公司与 SENKO、特发信息、视源股份、安费诺、百灵达、飞达音响等客户也建立了直接的合作关系。

  如上所言，致尚科技的业务变化其实非常之快，从依托富士康从事精密结构件产业，随后进入到游戏机产业，紧接着再跨越到连接器产业。而在这一过程中，其实致尚科技还从事过电子烟，且在2019年成为公司主要收入来源之一，但在招股书中，致尚科技并未就此详细说明。

  据笔者查询致尚科技IPO招股书得知，从2019-2021年，短短三年时间内，致尚科技各大业务营收波动十分之大：1、起家的精密结构件业务营收剧降，从2019年的2.25亿元剧降到2021年的0.18亿元，占比从近50%锐减到3.01%；2、连接器业务迅速增加，其中电子连接器业务整体迅速增加。3、精密加工服务业务，销售额也从近4000万元锐减到几乎“清零”的状态。

  据致尚科技表示：公司游戏机零部件产品整体收入一直增长，成为公司主要经营业务收入主要来源。公司连接器产品收入总体保持稳定，同时随着光纤连接器业务发展，报告期内连接器业务收入提升。精密制造及其他板块收入报告期内大幅下降，系公司主动进行产品结构调整，削减利润率及技术含量较低的精密加工及配套产品销售业务，并在 2019 年末停止电子雾化设备业务所致。

  而从电子烟产业来看，2020年初国内对电子烟进行了网上禁售，对产业影响非常之大，而在其2019年前五大客户中，第二、三大客户金致远、你我网络都是电子烟品牌厂商，这两大客户贡献了其1.6亿元的营收，但到了2020-2021年，这两家公司对其销售居然跌出了前五大客户名单，而在2020年第五大客户销售额是1209万元，2021年第五大客户是1338万元。

  更需要注意的是，你我网络的实控人为致尚科技董事长、实控人，这也就是说，你我网络实际上就是致尚科技董事长投资的企业，即便如此，其销售额却在近两年快速下降且不在前五大客户名单中。

  而电子烟虽然在国内市场遭遇了很大的冲击，但实际上，在海外市场销售依然火热，面对如此庞大的市场，致尚科技却突然“放弃”了这块业务。同时，对于精密加工服务的收入，同样也在快速下降，接近于“清零”。

  除此以外，通过上述可以发现，近三年来，富士康集团一直是该公司第一大客户，主要产品为游戏机零部件和精密加工服务，且在近两年，其向前五大客户销售的产品都是游戏机零部件和连接器业务，尤其是光纤连接器业务，在该业务第一大客户SENKO的带动下，面向该客户的销售额增长了近5倍！

  对此，据致尚科技介绍，2020 年公司前五大客户中新增的为安费诺及 SENKO，其中安费诺与公司合作时间较长，报告期内均属于公司前十大客户，公司主要向其销售电子连接器产品；SENKO 是一家专注于汽车关联产品、通信及光通信、电子及电工等领域的全球知名跨国企业，成立于 1946 年，公司于 2020 年顺利成为 SENKO 合格供应商，主要向其销售光纤连接器产品。

  其强调，SENKO 执行严格的合格供应商管理制度，除非发生重大质量或交期问题，一般不会轻易改变已经使用且质量稳定的产品，也不会轻易放弃与现有供应商的合作关系。因此，保证了公司与 SENKO 合作的连续性和稳定性。

  整体来看，在过去几年中，致尚科技的业务营收变化十分之大，尤其是电子烟相关业务，在短短的一年时间中，从1.6亿元的营收瞬间“清零”，而电子烟在海外的销售情况其实体量非常之大；与此同时，光纤连接器业务在大客户SENKO 的带动下业绩快速攀升，在主要经营业务波动如此大的情况下，未来致尚科技如何维持业绩稳定增长？（校对/Xiaowei）

  针对如今的智能手机市场现状，一位深耕于手机产业链的人士做出如事评论。究其原因，他表示，自2017年高峰后，智能手机总量一路下跌，到如今甚至跌超1亿台，目前手机各上游供应链端的产能都出现剩余。

  而由于手机消费者疲软，市场不断提出警示。日前，天风国际分析师郭明錤指出，受消费信心不足等因素影响，未来几个月智能手机订单有可能继续减少。

  一位深耕手机上游的业内人士告诉集微网，今年以来，智能手机已跌掉了1.7亿台，而受市场变化影响，在手机供应链端，手机供应商们无奈已从“攻”转“守”，有的甚至与“守”距离甚远。

  根据IDC的数据显示，2011年—2016年，全球智能手机出货一路攀升，到2016年达到高峰。据了解，在2011年4季度末，全球每售出三部手机当中就有一部是智能手机，到了2012年全球手机销量阵营也已出现明显变化，这一年三星跃居全球首位，首次超过诺基亚。

  在苹果手机及安卓手机品牌的推动之下，2013年全球智能手机的出货更是创下新记录。这一年，全球智能手机销量突破了10亿部，其中，第四季度智能手机的出货量为4亿9440万部，占全球出货量的55.1%。这个成绩也就意味着智能手机的年度出货量首次超过功能机。

  自此以后，智能机称霸整个手机市场，而其出货量也从2013年的10.0442亿部一路飙升至2016年的约14.7亿部。

  由此可见，2011年—2016年是功能机转智能机的关键时期，而这一阶段正是智能机刚性需求的时间点，受市场供求关系影响，使得全球智能手机的出货持续攀升。

  2015年—2018年，全球智能手机出货基本维持在14亿部左右，不过，自2016年后全球智能手机出货虽然维持在14亿左右，但是和上年同期相比已出现下滑，而自2018年后，全球智能手机的出货从未超过14亿部的水平。

  2019年是全球智能手机出货出现负增长的第三年。这一年全球智能手机的出货更是跌破14亿，更长的更换周期和地缘政治紧张局势被引用为是出货减少的原因。

  不过2020年被堪称为是智能手机的“寒冬”，2020年受疫情等因素的影响，全球智能手机的出货仅约为12亿部。IDC分析师表示，这次出货量下降从供应链危机开始，演变为全球需求问题，世界范围内的经济活动停顿与视野问题降低了消费者的信息，使人们对基本商品的支出重新分配了优先次序，直接影响了短期内智能手机的销量。

  好在是疫情的好转，使得2021年全球智能手机出货出现了一定程度上的增长。但是2022年全球智能手机深陷削减订单的不利局面，同时全球智能手机出货量于2022年第一季度同比下降11%。

  对于2022年全球智能手机的出货，有业内人士曾预估称，2022年全球智能手机总量预估或萎缩至12亿部，在其看来，2017年到现在，就只是全球智能手机成熟后的缓曲线，未来几年全球智能手机出货不会出现再翻倍的情况，同时也不可能出现跌砍半的情形。

  换句话来说，虽然智能手机早已走过其高增长时刻，但是由于其强大的功能，智能手机依然有着庞大的消费者基数。

  一位业内人士坦言，“全球智能手机总量大跌，今年已来已跌掉1.7亿部，怎能不守？这跌掉1.7亿部，大家的产能都出现剩余。”

  “现在全球智能市场不佳，还有可能下探至12亿部，对于供应商而言，没有多增的份额可抢，只要守成本、守住自己的份额就好，所谓守住寒冬等待春天，不会一直是寒冬。”该人士进一步补充到。

  其实，智能手机上游供应商由“攻”转“守”的策略并非从今年开始的，而早在好几年前，已有手机上游供应商采用这一措施。

  当时，整个智能手机供应链端竞争颇为激烈，产品单价一路下滑的同时，相反，竞争对手们依然疯狂扩产，在这一背景之下，它们早已深谙其中的危机，因此有手机上游供应商在一手守住自身智能手机订单的同时，积极拓展非手机领域的商机。

  据笔者了解到，历经多年的积累后，如今该上游手机供应商已成长为非手机上游重要供应商之一，而截止目前其人员仍在不断扩大。

  不过，在面临手机不利局面下，另一位业内人士则直言，对于一部分厂商而言，并不是守那么简单，怎么“守”正成为困扰它们的问题。

  该人士坦言，现在手机上游产能严重过剩，基于此，对于一部分手机上游供应商而言，即便想守，也守不住。

  而事实上，确实如此。据笔者了解到，今年以来，由于智能手机订单的大幅度下滑，国内手机上游供应商处，已有厂商利润在不断减少的同时，其产品出货不尽人意，而其产线设备部分产线被迫关停，人员也出现明显萎缩。

  一位业内人士向笔者介绍到，人员的变动，最为直接的是影响产品的良率，因此在智能手机需求疲软、竞争激烈的市场背景下，对于人员大幅萎缩的厂商而言，是颇为不利的。

  从目前的情况来看，面对疫情，任何行业和企业都无法置身事外，不少企业处境岌岌可危，许多行业前途未卜，只有少数能够逆袭发展，不过换个角度来看，事关存亡的危局，蕴藏着变革的潜力。（校对/Sara）

  3.彤程新材深度报告：“科华+北旭”搭建第二增长曲线，全面布局光刻胶打造平台型公司

  集微网报道，彤程新材料集团股份有限公司（简称：彤程新材，证券代码603650）是全球领先的新材料综合服务商，公司位于中国（上海）自由贸易试验区，在中国拥有三家精益制造工厂和两家研发中心，业务范围覆盖全球40多个国家和地区。彤程新材是AEPW（The Alliance to End Plastic Waste）组织的成员之一，也是第二家加入该组织的中国企业。公司以橡胶助剂代理业务起家，在公司不断自主研发得推动下成为国内橡胶助剂生产和销售的龙头企业。彤程新材前身为1999年成立的彤程化工，在发展初期主要从事轮胎橡胶助剂产品在国内的商贸代理。2005年起，公司开始构建研发及技术服务团队，在北京和上海建立研发中心，并在江苏和上海等地建设起国际化标准的生产基地，打破了国外企业对高端轮胎用酚醛树脂产品的垄断。2016 年，公司进行了股份制改革，更名为彤程新材料集团股份有限公司。2018 年，公司于上交所挂牌上市，并于同年收购佳宝化工（后更名为彤程精细）90.9%的股权。2019年，公司通过增资子公司上海彤中，间接收购中策橡胶10.1647%的股权，实现橡胶助剂业务向下游的成功扩展。同时，公司积极开拓酚醛树脂的高端应用，针对电子材料领域，在光刻胶、环氧塑封料、覆铜板均有布局。2020年，公司战略收购北京科华、北旭电子，其中，科华作为唯一被SEMI列入全球光刻胶八强的中国光刻胶公司，也是国内唯一可以批量供应KrF光刻胶给本土8寸和12寸晶圆厂客户的厂商。

  发展至今，彤程新材已经成为全球领先的新材料综合服务商。坚持“一体两翼”发展战略：“一体”为汽车/轮胎用特种材料，“两翼”布局新业务电子材料、可降解材料，三大业务板块协同发展，双轮驱动；公司现阶段以电子板块作为业务发展重中之重，以实现关键材料国产替代为己任。在技术开发端、生产端、销售端、资金端、合作资源端等全方位布局，具有多业务并举且相互促进的平台化优势，致力于成为国际一流的半导体和显示面板相关电子材料平台型企业。

  I. 彤程化学（中国）有限公司是彤程集团麾下子公司，位于上海化学工业园区，占地12万平方米，公司一期总投资一亿美元。新建一体化的橡胶助剂生产基地以及集现代化科研、实验、应用于一体的橡胶助剂研发中心。项目一期拥有生产烯烃、化学中间体及树脂等产品的能力。彤程电子材料（镇江）有限公司是一家高性能酚醛树脂精益制造工厂，坐落于江苏省镇江市镇江新区化工园区，总占地83亩，年产能4万吨。

  II. 彤程电子镇江工厂集研发和生产为一体，业务涵盖：环氧塑封料、覆铜板等电子行业用特种树脂，还涉及航天航空材料、罐听树脂、耐火材料、岩棉等行业。

  III. 华奇(中国)化工有限公司，由香港华奇集团有限公司在华设立，坐落于中国江苏张家港市扬子江国际化学工业园区，占地65，000平米。公司总投资5000万美元，拥有年产: 对-叔丁基苯酚甲醛增粘树脂15000MT； 对-特辛基苯酚甲醛增粘树脂25000MT；间苯二酚甲醛树脂10000MT；其他类酚醛树脂10000MT的生产能力，为亚洲重要的橡胶及轮胎行业用酚醛树脂及间苯二酚树脂厂商之一。

  I. 电子材料业务板块：公司电子材料业务主要涵盖半导体光刻胶及配套试剂、显示面板光刻胶和电子酚醛树脂等产品。公司旗下半导体光刻胶生产企业--北京科华，是国内领先的半导体光刻胶龙头生产商，也是拥有自主知识产权 KrF 光刻胶的本土量产供应商，产品应用领域涵盖集成电路（IC）、发光二极管（LED）、分立器件、先进封装、微机电系统（MEMS） 等，产品覆盖 KrF（248nm）、G/I 线（含宽谱）、Lift-off 工艺使用的负胶，用于分立器件的BN、BP系列正负性胶等类型。其中 G 线光刻胶市场占有率超过 60%；I 线光刻胶和 KrF 光刻胶是国内 8-12 寸集成电路产线主要的本土供应商。公司能够满足主流半导体公司在8 寸、12 寸线的需求，并持续推进 KrF、高分辨 I 线光刻胶等高端光刻胶的国产化替代进程；在显示面板光刻胶方面，公司旗下显示面板光刻胶生产企业--北旭电子是中国大陆第一家TFT-LCDArray 光刻胶本土生产商，也是国内最大的液晶正性光刻胶本土供应商，主要业务是显示面板行业 Array 用正性光刻胶的生产与销售，现有产品满足 A-Si、IGZO、OLED 等主流面板技术使用要求，同时在 G4.5~G10.5 所有产线均实现量产销售实绩。北旭电子作为国产化供应商，产品品控出色，在稳定供应方面具有先天优势，通过一系列科研技术项目的研发，有效增强了公司的技术储备，确保了公司在国内光刻胶行业的技术领先地位。其产品在国内最大面板客户京东方的占有率超 45%，国内市场占有率近 20%，全球市场占有率约 9%，随着积极推进国内面板其它头部客户导入测试以及 Halftone 产品的突破，市场份额还将进一步提升；彤程电子在上海化工区投资建设年产 1.1 万吨半导体、平板显示用光刻胶及2万吨相关配套试剂项目以及拟投资建设 ArF 高端光刻胶研发平台建设项目。

  II. 汽车/轮胎用特种材料业务：公司是全球最大的轮胎用特种材料供应商，生产和销售的轮胎用高性能酚醛树脂产品在行业内处于全球领导者地位。公司与国内外轮胎企业建立了长期稳定的业务合作，客户覆盖全球轮胎 75 强，包括普利司通、米其林、固特异、马牌、倍耐力等国际知名轮胎企业。公司生产的高纯度“对-叔丁基苯酚”在聚碳酸酯行业中使用，是亚洲最重要的供应商之一，主要客户包括三菱瓦斯、LG、帝人、万华、科思创等。贸易业务方面，公司是德国 BASF、EVONIK、法国道达尔、日本住友化学等国际领先材料供应商在中国轮胎橡胶行业的唯一或主要合作伙伴。

  III. 全生物降解材料业务：公司与 PBAT 发明者和全球领先的生产企业—巴斯夫发布全球联合声明，通过引进巴斯夫授权的 PBAT 聚合技术，在上海化工园区落地 10 万吨/年可生物降解材料项目（一期），未来满足高端生物可降解制品在购物袋、快递袋、农业地膜方面的应用。

  整体来看，彤程新材的橡胶化学品发展思路是从下游产品不断的向上游原料整合，最终形成同一客户的整条产线的供应能力，现阶段，公司正在将这种产业整合能力向电子材料和可降解材料领域发展，横向扩张自己的能力圈，打造新材料平台。

  彤程新材主要是由彤程投资、维珍控股、宇通投资发起设立的。截至目前，前十大股东中，彤程投资持有公司49.33%的股份，董事长张宁持有彤程投资100%的股份，为公司最终控制人；维珍控股持有公司16.75%的股份，而张宁配偶刘冬生持有维珍控股100%的股权；宇通投资系属高管持股平台，由公司管理层共同出资设立，持有彤程新料 7.95%的股份。因此，由张宁、刘冬生以及宇通投资组成的公司管理层共同控制公司 74.03%的股份，股权结构保持稳定。

  股权激励绑定核心人才，经营指标指引较高。2021 年 8 月 17 日，彤程新材发布股票激励计划草案，拟将 398 万股股票用于股权激励，占公司总股本的 0.67%，授予价格为 29.26 元/股。本次激励涉及的激励对象共 142 人，核心管理人员、核心技术人员均在列。同时公司拟定的业绩考核目标为：以2020 年营业收入为基数，2021-2023 年营业收入增长率分别不低于 20%、60%、110%。按照绩效考核目标推算，2021-2023 年的营业收入约不低于 24.55 亿元、32.73 亿元、42.96亿元，同比增速分别为 20%、33.32%、31.26%。营收预期相较2020年给出了翻倍指引，由此可以推断公司北京科华和北旭电子的信心。

  营收增速整体平缓向上，Q3主营业务材料端承压。彤程新材2021Q1-Q3公司营收大幅度增长，利润也在加速释放。观察公司的过往业绩，公司整体营收是一个平缓上升的过程，2016年-2020年营收从17.33亿元增长至20.46亿元，年复合增速4.24%；归母净利润由2.63 亿元增至 4.11 亿元，年复合增速11.81%。传统业务特种橡胶助剂为公司营收支柱。预计2021年公司整体业绩有个大幅增长，这主要得益于以下几个方面：

  1.彤程新材在海外市场加大了国际轮胎客户的销售和新品开发，特种橡胶助剂产品销量及销售额较上年同期显著增加，但是公司第三季度的归母利润同比下降16.2%。这主要是因为公司产品的生产原料价格大幅上涨、出口海运费用居高不下、公司产品成本承受上涨压力，同时报告期内国内对轮胎的需求相对低迷，出口不畅，公司产品营销售卖受到波及，导致三季度公司产品销售收入和利润与同期比较下滑。

  2.电子化学品开始贡献业绩。彤程新材控股的半导体光刻胶制造商北京科华已实现并表，公司电子化学品业务实现营收0.94亿元，同比增长51.6%，半导体用 G/I 线光刻胶产品较上年同期增长 61.78%，KrF 光刻胶产品较上年同期增长 226.69%。北旭电子实现营收1.95亿元，同比增长26%。虽然目前电子化学品营收占比较少，但是受益于晶圆厂扩张和半导体材料国产化浪潮，该业务板块预计将具有较强的成长性。未来两年，随着公司光刻胶及配套试剂项目以及 ArF 光刻胶研发平台陆续建成投产，公司电子化学品业务营收有望进一步提高。

  整体营收结构2018-2021H3，彤程新材特种橡胶助剂营收分别为 21.74 亿元、22.07 亿元、20.42 亿元，17.14 亿元，公司目前主要营业收入仍来自特种橡胶助剂业务，但是电子化学品占比快速提升。

  未来两年，随着彤程新材光刻胶及配套试剂项目以及 ArF 光刻胶研发平台陆续建成投产，公司电子化学品业务营收有望进一步提高。从公司的产能规划规划上来看，公司的三条业务线都有快速的产能扩张规划和能力，研发规划则主要聚焦在电子化学品领域。

  迎密集投产期，资本性支出跨越式增长。从2018年至 2021H1，彤程新材在建工程从1.25亿元增至3.03亿元，年平均增速34.33%。由于华奇化工橡胶助剂扩建项目建设完成，转入固定资产，因此2020年在建工程有所下降。2021年前三季度，彤程新材投资项目力度加大，投资项目增加，在建工程较2020年全年增加接近600%。这其中包含60000t/a 橡胶助剂扩建项目和原材料钼酸项目，和其研发中心和工厂设备进行升级改造，在可降解材料领域，10 万吨/年可生物降解材料项目以及生物基共聚酯研发项目。

  毛利率表现不佳，并表科华弱化经营水平。彤程新材主营橡胶助剂业务受原材料上涨及下游需求减弱的影响，加之并表北京科华，其处于产业化中前期进程，研发巨大致使亏损也同样传导至公司的同比数据下滑。2018-2021Q3公司整体毛利率虽略有下滑，2Q31公司毛利率为28.53%。2020 年，彤程新材净利率从14.50%增加至20.85%，同比增加 44%，原因是2020年取得 1.71 亿元投资收益，同比增加614%。另一方面可以看出，彤程新材基础业务应该重现充分竞争的状态，毛利率和净利率水平可能会进一步的下降。

  此外，部分股东也对公司股权进行了减持。2021年前三季度，第三大股东舟山市宇通投资合伙企业减持398.93万股，占流通股比例9.43%；第七大股东曾鸣减持22.66万股，占流通股比例0.79%；BEGONIA GROUP LIMITED减持81.24万股，占流通股比例0.29%。

  整体来看，彤程新材业务和产能布局的发力重点仍在光刻胶领域，国内该领域主要参与者均实现技术突破。光刻胶按照下游应用领域划分，主要可分为PCB、面板、半导体三类，每一类光刻胶又有各自细分品类。其中半导体光刻胶技术门槛最高，按照光源波长的从大到小，可分为紫外宽谱(300-450nm)、g线nm)、i线.5nm)等主要品类，每一种品类的组分、适用的IC制程技术节点也不尽相同。

  我国光刻胶行业发展起步较晚，因此整体技术实力与国外仍有较大差距。目前国内的厂商多以紫外宽谱、G线、I线等低端领域产品为主，处于低毛利率的产品区间，生产要集中于PCB光刻胶、TN/STN-LCD光刻胶等中低端产品（PCB-94%、面板-93%、半导体-2%）。高端领域的KrF、ArF、EUV光刻胶在技术、产品、产能方面与国外大厂存在较大差距，行业主要依赖进口。市场处于被海外厂商垄断的阶段，尤其是EUV光刻胶，国内目前尚未有企业做相关技术突破。

  国内半导体光刻胶企业主要包括晶瑞电材（苏州瑞红）、彤程新材（北京科华）、上海新阳、 南大光电等。国内光刻胶产品主要集中在 g/i 线市场，而 KrF 和 ArF 光刻胶仍处于技术积累和市场开拓期。 不过，国内企业已在 KrF 以上级别产品中有所突破。KrF 光刻胶方面：1）北京科华已具备批量供货能力；2）晶瑞电材已完成中试；3）上海新阳已通过客户认证并取得第一笔订单。ArF 光刻胶方面，四家厂商均已购置了 ArF 光刻机用于产品研发，目前正处于技术开发或客户验证中。未来随着国内光刻胶企业不断在 KrF 领域拓宽客户，并在 ArF 市场完成技术布局，国产光刻胶有望实现全面突破。但是整体来看，目前国产光刻胶仍以PCB光刻胶为主，占比达94%；面板光刻胶和半导体光刻胶仅为3%和2%。而国内的光刻胶消费仍高度依赖进口，平均自给率仅10%左右，高端ArF光刻胶则完全依赖进口。

  布局“科华+北旭”，外延第二增长曲线：北京科华是一家专注于光刻胶及配套试剂的高新技术企业，集先进光刻胶研发、生产和销售为一体。自 2004 年成立以来，承担了多项国家级光刻胶重点研发及产业化项目。产品序列完整，覆盖 KrF(248nm)、I-line、G-line、紫外宽谱光刻胶。目前，集成电路用高分辨 G 线正胶、I 线nm 深紫外光刻胶已实现产线建设和量产出货。广泛应用于集成电路、发光二极管、分立器件、先进封装等领域。凭借先进的技术水平和稳定的产品质量，北京科华成为行业顶尖客户的稳定合作伙伴。包括中芯国际、上海华力微电子、长江存储、华润上华、杭州士兰、吉林华微电子、三安光电、华灿光电等。北京科华半导体光刻胶业务两大核心优势：1）产品类型完整丰富。公司半导体光刻胶产品覆盖 KrF（248nm）、G/I 线（含宽谱），主要包括：KrF 光刻胶 DK1080、DK2000、DK3000 系列；g-i line 光刻胶 KMP C5000、KMP C7000等系列；用于分立器件的 BN、BP 系列等。同时，公司还拥有中高档光刻胶生产基地，百吨级环化橡胶系紫外负性光刻胶和千吨级负性光刻胶配套试剂生产线、G/I 线 吨/年)和正胶配套试剂生产线nm 光刻胶生产线）分析和应用测试平备。科华拥有两个 mini FAB，分辨率达到 0.11um 的 ASML PAS5500/850 扫描式曝光机、Nikon 步进式曝光机等主流设备，保障了科华在 KrF、G/I 线光刻胶产品及关键原料的顺利进展。彤程新材拥有电子级酚醛树脂的生产能力，在 G/I 线光刻胶树脂、KrF 光刻胶树脂、ArF 光刻胶树脂上均有布局。未来高端光刻胶树脂的研发和成功生产能够使得公司在光刻胶核心原材料端形成自产供应，降低生产成本，维护产业链安全。彤程新材的电子级酚醛树脂与北京科华的光刻胶生产能力相结合，有利于从源头上解决光刻胶的卡脖子问题，维护光刻胶产业链安全，降低生产成本，确保研发进度。 其次，受益于国内晶圆厂扩张和信越化学 KrF 光刻胶减产，国内光刻胶市场迎来国产替代机遇期。北京科华抓住国内 KrF 供应短缺的机遇，在 G/I 线和 KrF 光刻胶的开发上持续发力，新增包括 KrF 光刻胶、高档 I 线光刻胶、化学放大型 I 线 支产品获得长江存储、中芯北方、广州粤芯、厦门士兰集科等用户订单，多款新产品出货放量。国内所有的 6 寸客户全部处于合作或开发中，8 寸客户增至 15 家，12 寸客户增至 8 家。

  北京北旭电子材料有限公司成立于 1994 年，是中国大陆第一家 TFT-LCDArray 光刻胶本土生产商，也是国内最大的液晶正性光刻胶本土供应商，主要业务是显示面板行业 Array 用正性光刻胶的生产与销售。北旭电子原为京东方的全资子公司，2020 年京东方挂牌转让北旭电子 100%股权，彤程新材全资子公司彤程电子受让北旭电子 45%的股权，成为北旭电子第一大股东。布局“北旭电子”这一举措将进一步优化公司的业务结构，形成半导体光刻胶和面板光刻胶板块协同发展的电子化学品产业格局。北旭电子产品在国内最大面板客户京东方的占有率超 45%，国内市场占有率近 20%，全球市场占有率约 9%。现有产品满足 A-Si、IGZO、OLED 等主流面板技术使用要求，同时在G4.5~G10.5 所有产线 年上半年，北旭电子 Array 用正性光刻胶产品出货 1500 吨，同比增长 22%。未来随着积极推进国内面板其它头部客户导入测试以及Halftone 产品的突破，产品已覆盖 TFT-LCD 面板所有层，公司预计 2021 年全年出货将超过3000吨。

  对于彤程新材技术优势的看法，市场上目前存在较大的分歧。部分观点认为，光刻胶行业具有极高的行业壁垒，呈现寡头垄断的局面，长年被日本和美国专业公司所垄断。彤程新材光刻胶业务同比增长，说明其技术优势助力市场份额持续提升。也有观点指出，这种繁荣可能只是暂时情况。今年以来，芯片短缺引发上游芯片材料供应紧张，而芯片生产商的聚集地美国、中国台湾和日本分别遭遇了寒潮、干旱、地震等自然灾害，高度依赖进口的芯片原材料光刻胶出现产能告急，并不代表公司技术已达到领先水平。短期来看，公司光刻胶及可降解塑料两大领域还处于产能扩建中，对业绩贡献不大。尽管对公司技术优势是否领先持观望态度，但总体而言，市场对其未来前景的看法仍相对积极，认为公司有望收获行业市场规模扩大的红利。据智研咨询估计，到2022年，大陆半导体光刻胶市场空间将接近55亿元，是2019年的两倍。晶圆厂商产能的内迁和国产替代意识的觉醒有望进一步加大光刻胶的整体市场空间。而根据彤程新材股权激励的结果和公司并表之后经营水平的倒推，公司在2023年利润可以做到6.3亿元，结合公司当前170亿的市值来看，27倍PE的彤程新材存在一定的价值空间。

  4.【每日收评】集微指数跌2.03% 特斯拉2022第一季度营收同比增长81%

  集微网消息，A股三大指数集体大跌，沪指跌2.26%失守3100点，深成指跌2.7%，创业板指跌2.17%。下跌股票超过4400只，行业板块几乎全线下跌，旅游、化肥、农业、光伏板块领跌。

  半导体板块表现较差。集微网从电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封测、分销等领域选取了118家半导体公司作了统计。在118家半导体公司中，6家公司市值上涨，其中大唐电信、晶晨股份、江化微等涨幅居前；112家公司市值下跌，富瀚微、综艺股份、中环股份等公司市值下跌。

  华金证券认为，短期来看，新股投资或还是以寻找结构性机会为主；一方面，对于刚上市新股，由于新股情绪遇冷及大幅破发频现、部分基本面良好的新股开板后落入相对投资价值区间，可能存在因事件催化或情绪催化带来短暂反弹可能；另一方面，近端新股虽然整体较双创板块处于溢价区间，但从高位下来平均调整幅度已经超过四成、其中不乏高景气产业的人气股，在货币政策加码宽松背景下，交投热情存在短暂回暖可能。

  美股方面，道指连涨两日至月内最高，收涨近250点，涨幅0.71%，报35160.79点。标普500指数收跌2.76点，跌幅0.06%，报4459.45点，徘徊4月8日来高位。纳综指和从昨日所创的一周高位回落，纳综指跌近167点，跌幅1.22%，报13453.07点。

  龙头科技股集体收跌，奈飞收跌35%创2004年来最大盘中跌幅，「元宇宙」Meta跌7.8%至3月15日来最低，下逼200美元，并创11周最大跌幅。亚马逊跌2.6%从两周高位回落。谷歌母公司Alphabet最深跌2%，盘后公布财报的特斯拉跌5%，均止步两连涨并从一周半高位回落。苹果跌0.1%，明星科技股中仅微软涨。

  纳斯达克 100四只成份股中，京东跌超5%，拼多多跌超6%，百度跌超3%，网易跌5%。其他个股中，阿里巴巴和腾讯ADR跌约4%，B站跌近8%，爱奇艺跌6.7%，「造车三傻」均跌超7%。

  瑞芯微——瑞芯微RV11xx系列芯片（RV1126/RV1109/RV1106/RV1103）正式通过PSA Certified Level 1安全认证。该认证是一项国际权威认证，为Arm联合多家独立安全测试实验室及咨询机构，面向物联网芯片、软件和设备推出的相关测试与认证，旨在确保IoT产品从设计到实际应用的安全性。

  天赐材料——4月20日，天赐材料在投资者互动平台表示， 从四月份的下游需求来看，由于下游车企的减产，公司锂电材料业务的产品销量会有一定影响，但整体影响不大。

  富瀚微——近日，富瀚微在接受90家机构调研时表示，12nm 产品目前正在设计阶段，今年会有新产品出来，面向低功耗市场。占比最大的是 22nm 和 28nm，主要做大规模集成电路产品如 IPC、NVR 等 SoC 产品；40nm 是一些中小规模集成电路产品如 ISP 这类产品。未来会走向 12nm。

  特斯拉——特斯拉财报显示，公司2022一季度营收187.56亿美元，同比增长81%，超出市场预期的178亿美元。一季度净利润33.18亿美元，远超去年同期的4.38亿美元。一季度汽车业务收入168.61亿美元，相较去年同期90.02亿美元的收入增长87%。汽车业务的毛利率达到创纪录的32.9%。

  苹果——苹果分析师郭明錤今日发推表示，苹果可能会在 2024 年推出首款真正全面屏iPhone，而iPhone 16 Pro有望成为首款配备屏下 Face ID 和屏下前置摄像头的苹果设备。

  台积电——财联社4月21日电，台积电借由整合型晶圆级扇出封装(InFO)与前段先进工艺的一条龙服务，成功拿下苹果(Apple)iPhoneA系列处理器多年独家代工订单。

  集微半导体产业指数，简称集微指数，是集微网为反映半导体产业在证券市场的概貌和运行状况，并为投资者跟踪半导体产业发展、使用投资工具而推出的股票指数。

  集微网观察和统计了中国“芯”上市公司过去一段时间在A股的整体表现，并参考了公司的资产总额和营收规模，从118家集微网半导体企业样本库中选取了30家企业作为集微指数的成份股。

  样本库涵盖了电子元件、材料、设备、设计、制造、IDM、封装与测试、分销等半导体领域的各个方面。

  截至今日收盘，集微指数收报3927.11点，跌81.18点，跌2.03%。

  【每日收评】作为长期专题栏目，将持续关注中国“芯”上市公司动态，欢迎读者爆料交流！（校对/在野）

  集微网消息，4月21日晚间，宁德时代披露2021年年度报告。报告期内，宁德时代实现营业总收入13,035,579.64万元，同比增长159.06%，归属于上市公司股东的净利润为1,593,131.79万元，同比增长185.34%。

  报告期内，宁德时代实现锂离子电池销量133.41GWh，同比增长184.82%，其中动力电池系统销量116.71GWh，同比增长162.56%。

  动力电池方面，宁德时代指出，报告期内，动力电池系统销售系企业主要收入来源，公司动力电池系统销售收入为9,149,077.45万元，同比增长132.06%。报告期内，公司深化与特斯拉、现代、福特、戴姆勒、长城汽车、理想、蔚来等全球客户的长期战略合作，与特斯拉于2021年6月签订的供货框架协议约定公司将在2022年至2025年期间向特斯拉供应产品。

  宁德时代加强产品研发，持续提升产品竞争力，第二代磷酸铁锂CTP产品实现大批量交付，高电压三元产品在700km续航以内的乘用车上得到大规模应用，磷酸铁锂量产供货电芯能量密度最高已达200Wh/kg，第二代无热扩散的电池系统已获得多个国外内客户的认可。此外，报告期内，宁德时代海外订单交付规模快速提升，海外业务逐渐成熟。

  储能系统方面，报告期内，宁德时代实现储能系统出售的收益为1,362,383.47万元，同比增长601.01%。宁德时代主要储能应用领域为表前市场，含发电侧与输配电侧。报告期内，宁德时代积极开拓客户，与国家能源集团、中国能建、中国华电、三峡集团、阳光电源、阿特斯、伊顿(EATON)等企业签署战略合作协议。

  国内市场方面，宁德时代积极参与各地储能商业模式的探索，助力国内首个GWh级共享储能项目群落地山东。海外市场方面，宁德时代产品远销全球35个国家和地区，涵盖新能源发电、调峰调频独立电站、绿色矿山等多种应用场景；产品竞争力突出。报告期内，由宁德时代牵头承担的国家重点研发计划“智能电网技术与装备”中的重点专项“100MWh级新型锂电池规模储能技术开发及应用”项目，攻克了12,000次超长循环寿命、高安全性储能专用电池核心技术难题，掌握了大规模储能电站的统一调控、电池能量管理等系统集成技术。

  2021年，前期推广的户外液冷EnerOne产品已实现批量交付，宁德时代基于长寿命电芯技术、液冷CTP电箱技术，推出了户外预制舱系统EnerC，其在安全性、占地投影能量密度、充放电效率、长期可靠性方面优势显著，并率先在海外实现项目推广和落地。

  锂电池材料报告期内，宁德时代实现锂电池材料出售的收益1,545,661.22万元，同比增长350.74%。受下游新能源车需求拉动，客户对电池材料需求旺盛，宁德时代锂电池材料销量随之增长，同时主要金属市场行情报价上涨，公司产品售价随金属市场行情报价波动，带动收入增长。此外，宁德时代印尼镍铁生产项目投产，新增锂电材料产能。

  一周动态：《中国禁止出口限制出口技术目录》发布，IC技术在列；广东半导体及集成电路产业投资基金二期成立（12月17日-24日）